在中国汽车行业进入深度调整期后，资本市场对整车企业的定价正在变得更加挑剔。
过去几年，中国汽车产业经历了一轮深刻重构。新能源渗透率快速提升，价格竞争持续升级，市场份额不断向头部企业集中，行业竞争逻辑也随之发生变化。
资本市场对于汽车企业的评价标准，正在从单纯追求销量增长转向更加关注增长质量。相比规模扩张本身，市场更看重一家车企是否具备持续获取市场份额的能力，是否能够推动产品结构升级，是否拥有稳定的盈利和现金流表现，以及能否在海外市场建立新的增长支点。
从这个角度来看，吉利汽车近期展现出的经营表现，正在引起市场更多关注。
6月1日，吉利汽车控股有限公司公布最新销量数据。2026年5月，吉利汽车销量为237637辆，连续三个月实现同环比双增长。其中，新能源销量为133355辆，新能源销量占比达到56.1%，连续四个月超过50%；海外出口销量达到85144辆，再创历史新高。
通过数据可以看到，在价格竞争持续、市场分化加剧、消费者需求快速变化的背景下，吉利汽车的增长并非依赖某一款爆款车型，也不是来自单一市场的短期拉动，而是新能源转型、高端品牌发展、主流市场扩张以及海外业务增长共同推动的结果。
当行业估值因短期不确定性而承压时，这种增长的持续性和结构改善，往往更容易获得资本市场的关注。
增长势头强劲
吉利汽车过去一段时间最明显的变化，是品牌布局和产品结构的协同性正在增强。
5月，吉利品牌销量达到182528辆，仍然是集团销量基本盘。其中，吉利银河销量81727辆，继续承担主流新能源市场的扩张任务；中国星系列销量达到100801辆，实现同环比双增长，在燃油车市场仍承压的背景下保持稳定表现。
这说明吉利并没有简单放弃燃油车基盘，而是在用智能化、混动技术和产品更新承接存量用户需求。对于一家规模型车企来说，这一点很关键。新能源转型不能只是“另起炉灶”，更要看能否把原有渠道、品牌、供应链和用户基础转化成新的竞争优势。
高端市场则由极氪继续承担突破任务。5月，极氪品牌交付34377辆，再创历史新高，同比增长81.8%，环比增长8.1%，连续四个月实现同环比双增长。更值得关注的是，极氪9系和8系占比近50%，这意味着其销量增长并不完全依赖低价车型，而是在更高客单价区间形成支撑。
在当前中国新能源汽车市场中，高端化并不容易。多数品牌向上突破时，往往会遇到两个问题：一是销量难以放大，二是价格体系容易被终端竞争压缩。极氪的表现说明，其已经在高端新能源市场建立起一定竞争力。
领克则处在另一条转型线上。5月，领克销量20732辆，新能源车型销量14688辆，占比达到70.8%。今年是领克品牌成立十周年，其渠道形象升级、产品电动化加速，正在推动品牌向新能源方向进一步转型。
产品周期也在同步展开。今年5月，吉利密集推出多款新车，覆盖从6万元级纯电小车，到10万至15万元主流新能源市场，再到20万元以上运动纯电轿车和40万元以上高端MPV市场。
全新吉利星愿于5月28日上市，全系续航升级，限时权益价为6.18万元至9.18万元。星愿本身已经是吉利在A0级纯电市场的重要车型，5月销量达到36426辆。它的意义不只是贡献销量，也在于帮助吉利触达年轻用户和入门级纯电市场，为后续换购和品牌积累创造条件。
这一价格带也是当前中国车企竞争最激烈的市场。比亚迪、奇瑞、长安、零跑、深蓝等品牌都在这里集中发力。吉利要在这一市场进一步扩大份额，不能只依靠价格优势，而需要在混动技术、智能座舱、辅助驾驶、空间体验以及品牌认可度等方面形成综合竞争力。
极氪009的焕新，则体现了吉利在高端市场继续拓展细分需求的思路。新一代极氪009于5月19日上市，权益后限时售价41.38万元起，七座Ultra+“齐家版”订单占比超过60%，这意味着极氪009正在从商务MPV进一步延伸至高端家庭用户市场。
海外市场则是另一条更长期的增长曲线。5月，吉利汽车海外出口销量达到85144辆，同比增长183.7%，再次刷新纪录。其中，新能源产品海外出口销量达到40803辆，新能源占比达到47.9%。这说明吉利的出海并不是简单依靠传统燃油车走量，而是新能源产品也开始成为海外增长的重要组成部分。
更重要的是，吉利的海外扩张并非依赖单一市场，而是在多个区域同步推进。极氪已经进入50多个国家和地区，极氪7X、极氪009等车型在多个海外细分市场取得较好表现；吉利银河星愿、银河E5、银河星舰7 EM-i等车型，也在墨西哥、印尼、巴西、澳大利亚、中东等市场打开局面。
这背后对应的是吉利多年积累的全球化资源。相比一些车企依靠出口快速放量，吉利的优势在于其拥有沃尔沃、宝腾、雷诺等合作资源，也有更丰富的海外本地化经验。面对欧盟关税、东南亚本地设厂政策以及各国准入标准变化，单纯出口模式的不确定性正在增加，而吉利可以通过股权合作、技术输出、本地化产品定制等方式，降低全球化扩张中的政策和资本开支压力。
整体来看，吉利当前的增长并非依赖某一个爆款车型或单一市场，而是多个业务板块同时发力的结果。新能源占比过半、高端品牌持续放量、主流产品矩阵不断完善、海外出口创新高，这些因素共同构成了其基本面持续改善的重要支撑。
把握重估窗口
今年以来，汽车股整体承压，部分优质整车企业的股价表现与基本面之间出现背离。吉利汽车也受到市场情绪影响，短期股价波动加大。但从销量、产品结构、海外增长和品牌向上几个维度看，吉利的经营状态并没有同步走弱。
相反，它正在呈现几个积极信号。
第一，销量具备韧性。5月23.76万辆的销量规模，连续三个月同环比双增长，说明公司在行业竞争最激烈阶段仍有持续放量能力。
第二，新能源转型进入过半阶段。5月新能源销量占比达到56.1%，连续四个月超过50%，意味着吉利已经跨过传统车企新能源转型中最关键的结构拐点。
第三，高端化开始贡献质量变化。极氪交付创下新高，高端系列占比提升，单车成交均价改善，说明吉利不是单纯以价格换规模。
第四，海外出口成为增量来源。5月海外出口8.51万辆，新能源出口占比接近一半，海外业务有望从销量补充逐步变成利润和估值支撑。
第五，产品周期持续释放。银河、星愿、极氪、领克多线新品上市，覆盖多个价格带，有助于提升未来几个季度的增长确定性。
因此，所谓“抄底时机”，本质上不是单纯看股价是否跌到低位，而是看市场对一家企业的定价是否落后于基本面的变化。吉利汽车当前更值得关注的，正是这种基本面改善与资本市场谨慎预期之间的错配。
当然，汽车行业的风险仍然存在。价格战何时缓和、海外政策壁垒如何变化、新车订单能否持续转化、高端品牌毛利率能否保持，都会影响后续业绩释放。但在整车板块中，吉利的优势在于，它不是押注单一车型、单一技术路线或单一市场，而是依靠更完整的品牌矩阵和全球化布局穿越周期。
对于长期资金而言，最有吸引力的车企并不一定是短期声量最大的品牌，而是那些在行业下行周期仍能保持规模、现金流、产品结构和全球化扩张能力的公司。
当前的吉利汽车，正处于这样一个值得持续跟踪的阶段。
当市场仍在用价格战和短期情绪给整车企业定价时，吉利已经用连续增长的销量、新能源占比的提升、高端化的兑现和海外市场的突破，展现出另一种发展路径：汽车行业的价值重估，不会发生在所有企业身上，但往往会优先出现在那些基本面持续改善、增长逻辑更加清晰的公司身上。
这也是吉利汽车当前受到市场关注的重要原因。
校对 任盈
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